JADE 术语表
JADE 排名中使用的关键指标与概念实用指南。
估值
- 相对行业折价（Price Discount vs. Sector）
- 公司估值指标偏离行业中位数的程度。若某公司市盈率为 12，而行业中位数为 20，则该股票具有明显折价。
在 JADE 中：估值维度中唯一每个交易日更新的指标。股价下跌 → 估值指标下降 → 相对同行更便宜 → 估值得分上升。
- P/E — 市盈率（Price-to-Earnings）
- 股价相对于每股年收益的倍数。股价 50 元、EPS 5 元，则市盈率 = 10。
在 JADE 中：按行业内百分位排名计算——市盈率相对同行越低，估值得分越高。
亏损企业无法使用市盈率。低市盈率本身不代表公司基本面健康。
- P/B — 市净率（Price-to-Book）
- 股价与每股净资产的比率。市净率低于 1 意味着市场对公司的估值低于其账面净资产。
在 JADE 中：对银行、工业公司和房地产开发商尤为重要。
对于轻资产公司（软件、医药），账面价值可能偏低，即便实际价值很高。
- P/FCF — 价格与自由现金流之比（Price-to-Free-Cash-Flow）
- 股价与每股自由现金流的比率。与市盈率类似，但基于实际现金而非会计利润。
在 JADE 中：比报告盈利更难操纵。相对同行 P/FCF 越低，估值得分越高。
处于大规模投资周期的公司，即使业务健康，FCF 也可能暂时偏低。
- EV/EBITDA — 企业价值与息税折旧摊销前利润之比
- 企业总价值（市值 + 净债务）与经营利润的比率，可跨不同负债结构进行比较。
在 JADE 中：弥补了市盈率忽略债务的不足，适用于资本密集型行业的跨公司比较。
业务质量
- ROIC — 投入资本回报率（Return on Invested Capital）
- 衡量公司每投入一单位资本（自有资本 + 负债）能产生多少经营利润。公式：
税后净营业利润 / 投入资本。
在 JADE 中：质量维度的核心指标。ROIC ≥ 15% 是高效资本配置的信号，是区分机会与价值陷阱的主要工具。
单年度 ROIC 飙升可能源于特殊交易，应关注长期趋势而非单一数值。
- ROE — 净资产收益率（Return on Equity）
- 净利润占股东权益的百分比。ROE 20% 意味着公司每 1 元股东权益产生 0.2 元净利润。
在 JADE 中：与 ROIC 互补。低杠杆下的高 ROE 是真实运营效率的标志。
高负债可人为拉高 ROE，因此 JADE 以将全部资本纳入考量的 ROIC 作为主指标。
- 净债务 / EBITDA（Net Debt / EBITDA）
- 公司以年度经营利润偿还净债务所需的年数，数值越低越好。
在 JADE 中：衡量财务风险。高负债公司将在质量维度中失分。
对于银行和保险公司，该指标的解读方式与一般企业不同，其债务性质有别于普通公司债务。
- 营业利润率（Operating Margin）
- 扣除所有运营成本后留存收入的百分比。15% 的营业利润率意味着每 100 元收入中有 15 元转化为营业利润。
在 JADE 中：高利润率表明具有强大的竞争优势或高效的商业模式，按行业百分位计算得分。
- 流动比率（Current Ratio）
- 流动资产与流动负债之比。大于 1 表示公司能以现有流动资产覆盖短期债务。
在 JADE 中：检验短期流动性，较低的流动比率可能预示短期财务压力。
增长
- 营收复合年增长率（Revenue CAGR）
- 过去 3–4 年营业收入的平均年增长率。20% 的 CAGR 意味着收入大约每 3–4 年翻一番。
在 JADE 中：业务增长动能的核心指标，CAGR 相对基准越高，增长维度得分越高。
通过并购实现的增长数字可能亮眼，但并不反映有机增长能力。
- 每股收益复合年增长率（EPS CAGR）
- 每股盈利的平均年增长率，衡量公司增长是否真正转化为股东收益的增加，而非仅仅是收入增长。
在 JADE 中：与营收 CAGR 互补——收入可能增长，但每股收益却停滞不前。
股票回购可在净利润不变的情况下提升 EPS，建议同时关注两项指标。
- FCF — 自由现金流（Free Cash Flow）
- 经营活动产生的现金流扣除资本支出后的余额。公式：
经营现金流 − 资本支出。
在 JADE 中："公司口袋里的真实现金"——比容易受会计政策影响的报告盈利更能反映公司真实状况。
- FCF 趋势（FCF Trend）
- 自由现金流随时间的变化方向——是持续增长、保持稳定，还是持续下降。
在 JADE 中：FCF 持续增长的公司财务灵活性不断增强，可用于投资、偿债或回报股东。
股息
- 股息收益率（Dividend Yield）
- 年度股息占当前股价的百分比。年派息 2 元、股价 40 元，则股息收益率为 5%。
在 JADE 中：股息维度的核心指标，收益率越高得分越高——但设有上限阈值。
极高的股息收益率（超过 10%）可能意味着市场预期派息将被削减，或公司存在经营问题。
- 派息比率（Payout Ratio）
- 以股息形式分配给股东的净利润百分比。派息比率 40% 意味着每赚 1 元利润，0.4 元以股息形式分配。
在 JADE 中：衡量股息安全性的信号，30–60% 的区间通常被认为较为健康。
派息比率超过 80% 可能难以为继——公司几乎将所有利润用于分红，留存资金极少。
- 连续分红年数
- 公司连续不间断派发股息的年数。
在 JADE 中：长期持续派息是财务稳健和业务成熟的标志。能在经济下行期维持分红，远比启动分红更难。
- 回购收益率（Buyback Yield）
- 年度股票回购金额占市值的百分比，类似于股息收益率，但针对股票回购。
在 JADE 中：回购是回报股东资本的另一种方式，在股息维度中与现金分红并列计算。
聪明资金
- 聪明资金（Smart Money）
- 内部人士交易及大型机构投资者、激进投资者动向所发出信号的统称。
在 JADE 中：第五个评分维度。中性基准：50 分（无信号）。内部人士和激进投资者买入提升得分，卖出则降低得分。
聪明资金是辅助信号，不应成为投资决策的唯一依据。
- 内部人士买入（Insider Buying）
- 与公司存在关联关系的人员（管理层、董事会、大股东）买入公司股票的行为，须通过监管申报文件公开披露。
在 JADE 中：多名内部人士同时买入，或单笔交易规模较大时，信号更强。
内部人士卖出的原因多种多样（税务、分散投资、个人需求），卖出信号弱于买入信号。
- Schedule 13D（美国）
- 投资者持股超过 5% 且有意积极参与公司管理或战略决策时，须向 SEC 提交的申报文件。
在 JADE 中：激进投资者入场（13D）是强烈信号——该投资者寻求变革并通常公开披露其意图。
- Schedule 13G（美国）
- 被动持股超过 5% 的机构（指数基金、ETF、被动机构）须向 SEC 提交的申报文件。
在 JADE 中：大型机构增持（13G/A）是机构关注度上升的信号。
评分基础
- 最终得分（Final Score）
- 五个评分维度（估值、质量、增长、股息、聪明资金）的加权总分，以 0–100 分表示。
在 JADE 中：所有排名的基础。同一公司的数据，在不同组合下会产生不同的最终得分。
- 组合权重（Profile Weights）
- 特定投资组合中分配给每个维度的百分比权重。组合包括：价值型（估值 50%）、质量成长型（增长 35%）、股息型（股息 40%）。
在 JADE 中：所选组合反映您的投资风格。您可以查看同一公司在每个组合下的排名。
- 每日排名更新
- JADE 排名在每个交易日收盘后刷新，届时股价和估值指标已完成更新。
在 JADE 中：价格变动 → P/E、P/B、P/FCF 变动 → 排名位置变动。基本面数据（质量、增长）在季度报告发布前保持稳定。
- 季度基本面更新
- 盈利、资产负债表、现金流和增长数据随公司季度报告每季度刷新一次。
在 JADE 中：质量（D2）和增长（D3）的变化频率低于估值（D1），这有助于稳定排名、减少日常噪音。
- 价值陷阱（Value Trap）
- 一类在估值指标上看似便宜（低市盈率、低市净率）的公司，但低价格实际上反映了持续的基本面问题——盈利下滑、市场萎缩、资本消耗。
在 JADE 中：ROIC 和业务质量（D2）有助于区分机会与陷阱。低估值叠加低 ROIC 的公司，质量得分较低，在价值型排名中不会靠前。
延伸阅读：JADE 方法论 · 美国排名 · 港股排名